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諾順?biāo)軜I(yè)
北控集團引入三峽集團作為戰(zhàn)略投資者
如果說央企收購專業(yè)環(huán)保公司形成的企業(yè)叫做“新物種”的話，那么國資巨頭入股頭部環(huán)保公司形成的企業(yè)可能就是“超級新物種”了。
6月15日，北京控股(00392.HK)發(fā)布公告稱，董事會獲得公司控股股東——北京控股集團有限公司(下稱“北控集團”)通知，為更好落實長江經(jīng)濟帶國家發(fā)展戰(zhàn)略和首都綠色高質(zhì)量發(fā)展，北京市國資委作為北控集團全資控股股東，與中國長江三峽集團有限公司(下稱“三峽集團”)達成初步共識，通過引入三峽集團作為北控集團的戰(zhàn)略投資者，進一步深化股權(quán)合作。
這是典型的“字少事大”型新聞，字?jǐn)?shù)不多，但透露出來的信息非常豐富，是一個有望影響環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來格局的大事件。
首先厘清一個關(guān)系，到底是誰和誰合作了？
這則新聞里出現(xiàn)了幾個主體：北京控股、北控集團、北京市國資委、三峽集團。
合作的雙方，其實是北控集團和三峽集團。北控集團引入了三峽集團作為戰(zhàn)略投資者，未來將進一步深化股權(quán)合作。
合作到底是誰談成的？其實是北京市國資委。它是北控集團的全資控股股東。正是它與三峽集團達成了初步共識，決定引入三峽集團作為戰(zhàn)投。
消息是誰發(fā)布的？北京控股。它是北控集團旗下的公司。作為一家港股上市公司，它有義務(wù)披露控股股東的最新動向，也就是北控集團引入戰(zhàn)略投資者的事。
也就是說，北京市國資委出面，與三峽集團談成合作，具體合作的雙方是北控集團與三峽集團，而消息發(fā)布則是由北控集團旗下的北京控股完成的。
北京控股與環(huán)保行業(yè)的頭部企業(yè)——北控水務(wù)是啥關(guān)系？它們都是北控集團旗下的企業(yè)，又同在港股上市，只是股票代碼有所不同，北京控股是HK00392，北控水務(wù)則是HK00371。
表面上看，這件事似乎與北控水務(wù)沒啥關(guān)系。但事實上，這件事與北控水務(wù)關(guān)系大了去了。
首先，這是北控水務(wù)控股股東的變化，對北控水務(wù)影響自然非常大。
公開信息顯示，北控集團是北京市資產(chǎn)規(guī)模最大的國有企業(yè)之一，成立于2005年1月18日。截至2018年底，北控集團總資產(chǎn)達3204億元，北控系上市公司總市值2336億元，位列“中國企業(yè)500強”第202位，“中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強”第79位。
北控水務(wù)則是北控集團旗下專注于水資源循環(huán)利用和水生態(tài)環(huán)境保護事業(yè)的旗艦企業(yè)，在香港主板上市，集產(chǎn)業(yè)投資、設(shè)計、建設(shè)、運營、技術(shù)服務(wù)與資本運作為一體，水處理規(guī)模位居前。
其次，三峽集團是“長江大保護”的平臺公司，而這與北控水務(wù)的主營業(yè)務(wù)方向關(guān)系密切。
公開資料顯示，三峽集團成立于1993年，目前是全球最大的水電開發(fā)運行企業(yè)，也是中國最大的清潔能源集團。在長江干支流上擁有九座巨型電站，目前擁有裝機容量達1.3億千瓦，總資產(chǎn)近一萬億元。
而根據(jù)國務(wù)院國資委、國家發(fā)改委給它的戰(zhàn)略定位，要求它在促進長江經(jīng)濟帶發(fā)展中發(fā)揮基礎(chǔ)保障作用，在共抓長江大保護中發(fā)揮骨干主力作用，這也就是業(yè)內(nèi)常說的“長江大保護”平臺公司。
而北控水務(wù)方面，主營業(yè)務(wù)正是水務(wù)領(lǐng)域。根據(jù)今年5月最新一期“GWI全球水務(wù)領(lǐng)域TOP50公司排行榜”，北控水務(wù)在全球水務(wù)企業(yè)中排名第九，位列中國第一。
一邊是中國最大的清潔能源集團，“長江大保護”的平臺公司，另一邊是中國水務(wù)行業(yè)的頭把交椅，未來兩者合作，無疑將產(chǎn)生巨大的影響，大幅影響環(huán)保行業(yè)的格局。
三峽集團已成北控水務(wù)第二大股東
事實上，這次雖然是北控集團層面與三峽集團的戰(zhàn)略合作，但在北控水務(wù)的層面，與三峽集團的合作早就開始了。
2019年1月21日，北控水務(wù)發(fā)布公告稱，長江電力將以全資子公司長電國際為主體，認(rèn)購北控水務(wù)新發(fā)行的普通股4.7億股股份。配股完成后，長江電力持股4.67%。
這是三峽集團持股北控水務(wù)的開始，當(dāng)時還繞了個彎子。由于三峽集團子公司——長江環(huán)保集團的境外投資平臺未完成設(shè)立，所以先由長江電力認(rèn)購，待長江環(huán)保集團設(shè)立好境外投資平臺，再由長江電力轉(zhuǎn)讓給長江環(huán)保集團。
2019年12月17日，北控水務(wù)又獲得三峽集團增持438.8萬股，持股比例上升到8.03%。
進入2020年，雙方的合作更加頻繁。特別是下半年，幾乎到了“一個月一增持”的地步。
2020年2月6日，北控水務(wù)獲得三峽集團增持1015.6萬股，三峽的持股比例上升至9.06%。
2020年5月4日，北控水務(wù)再獲三峽系增持，三峽集團的持股比例上升至10.06%。
2020年6月2日，三峽集團再次對北控水務(wù)作出增持，持股比例升至11.01%。
2020年7月7日，北控水務(wù)又獲得三峽集團增持1092.2萬股，持股比例升至12.10%。
2020年8月31日，三峽集團年內(nèi)第5次對北控水務(wù)增持，增持923萬股，持股比例由12.13%上升至12.22%。
2020年9月17日，北控水務(wù)又獲得三峽集團增持775萬股，持股比例由12.93%上升至13.01%。
2020年10月15日，三峽集團以每股均價3.10港元增持北控水務(wù)585萬股，涉資約1813.5萬港元。
2020年10月21日，三峽集團增持北控水務(wù)1085萬股，持股比例從13.99%增加為14.10%。
2020年11月9日，北控水務(wù)再次獲得三峽集團在場內(nèi)增持，持股比例上升至14.58%。
進入2021年，雙方的股權(quán)合作仍然沒有要罷手的樣子。
4月7日，北控水務(wù)獲三峽集團增持655萬股，持股比例由15.14%上升至15.20%。
5月12日，三峽集團及其一致行動人增持北控水務(wù)410萬股，持股比例由15.62%增加為15.66%。
僅僅兩天后，5月14日，三峽集團又繼續(xù)增持北控水務(wù)358萬股或0.03%，最新持股量增至15.72%。
到了5月21日，三峽集團及其一致行動人再次增持北控水務(wù)180萬股，平均價為每股3.0800港元，共計增持約554.40萬港元。
此次增持后，中國長江三峽集團有限公司及其一致行動人持有北控水務(wù)集團的股份占比從15.79%增加為15.81%。
可以看出，從2019年開始，三峽集團就不斷增持北控水務(wù)，持續(xù)比例一路上升到15.81%，到現(xiàn)在還沒有停止的跡象。
而15.81%的持股比例，已經(jīng)是北控水務(wù)的第二大股東了，僅次于第一大股東——北控環(huán)境建設(shè)有限公司的41.13%（數(shù)據(jù)截止2020年12月31日）。
此次三峽集團與北控集團展開股權(quán)合作后，雙方的合作將更加緊密，三峽集團對北控水務(wù)的影響力也將進一步加大。
“資本+全國性行業(yè)平臺”
三峽集團為什么頻繁增持北控水務(wù)？業(yè)內(nèi)人士分析稱，此舉是為了強化“資本+全國性行業(yè)平臺”的作用，導(dǎo)入專業(yè)能力，更好地參與“長江大保護”。
在2020年6月舉辦的2020(第十八屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇上，長江環(huán)保集團黨委書記、董事長趙峰曾經(jīng)袒露過他們參與環(huán)保行業(yè)的初衷。
他表示，我們來并不是跟大家搶利益、搶蛋糕的，而是要組織協(xié)調(diào)、帶動引領(lǐng)各方，讓專業(yè)人士做專業(yè)的事。
眾所周知，長江環(huán)保集團是三峽集團的全資子公司，也是三峽集團開展長江大保護工作的核心實體公司。
借鑒“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，長江環(huán)保集團提出了“資本+”的概念，具體分為三大類：資本+全國性行業(yè)平臺、資本+區(qū)域性地方平臺公司，以及資本+專業(yè)技術(shù)型企業(yè)。
作為三峽集團，其優(yōu)勢就是擁有良好的投融資能力、資本的信用體系，以及比較好的現(xiàn)金流，所以可以通過資本去整合各方面的力量。
而三峽與北控水務(wù)的合作，則屬于“資本+全國性行業(yè)平臺”的范圍，目的就是導(dǎo)入專業(yè)能力，科學(xué)開展工作。
趙峰表示，這是因為長江環(huán)保集團進入環(huán)保行業(yè)非常晚，環(huán)保對于他們來講是一個全新的行業(yè)，要想科學(xué)地開展工作，只有通過資本的紐帶，來導(dǎo)入環(huán)保行業(yè)頂尖的專業(yè)能力。
三峽集團的痛點是有資本，缺乏專業(yè)能力，而北控水務(wù)的痛點則是面臨“野蠻人”的攪局，以及環(huán)保市場封閉的痛苦。
同樣是在2020(第十八屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇上，北控水務(wù)集團執(zhí)行總裁李力表示，經(jīng)歷了過去2年的“混改潮”，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的力量已經(jīng)發(fā)生改變，演化出5支“新主體”，即：新物種、新骨干、新勢力、新龍頭、新平臺，形象地說就是大象、老虎、猴子、獅群、森林。
其中，新物種“大象”是央企重組收購專業(yè)上市公司，新骨干“老虎”是指省級環(huán)保集團，新勢力“猴子”指的是技術(shù)驅(qū)動的科技型專業(yè)公司，新龍頭“獅群”是共創(chuàng)共建的龍頭企業(yè)，新平臺“森林”則是共生互生的平臺型公司。
從競爭形勢看，像北控水務(wù)這樣的企業(yè)面臨著兩支力量的夾擊——中央軍和地方軍，由于這兩支力量具有一定的行政化色彩，所以給整個環(huán)保行業(yè)都帶來了一定挑戰(zhàn)。
另一方面，由于環(huán)保市場的半封閉性，政府綜合治水的環(huán)境公共服務(wù)和管理一直被“離散化”和“碎片化”的問題所困擾，環(huán)境施治責(zé)任只有“分包方”，沒有“總包方”。
因此，像北控水務(wù)這樣的企業(yè)也需要轉(zhuǎn)型，主要的路徑就是“合作共贏”，具體包括兩個方面的合作：
一是與政府客戶的合作，通過“政府+企業(yè)”的模式，成為“命運共同體”；
二是與友商和同行的合作，其中就包括三峽集團這樣的企業(yè)，一起開創(chuàng)合作新模式，通過“龍頭企業(yè)+骨干企業(yè)”的模式，成為“發(fā)展共同體”。
從雙方的表述看，就不難看出三峽集團為何頻頻增持北控水務(wù)了。三峽集團缺乏的是專業(yè)的治理能力，而北控在這一方面正好是強項。而北控的痛點則是新入行者——中央軍和地方軍帶來的沖擊，以及地方政府市場的封閉，而與三峽集團合作，則有望借助三峽的力量，打開地方市場，面對新入行者的挑戰(zhàn)。
可能雙方在具體的合作細節(jié)上可能還有些分歧，但總體來說，合作是一個“雙贏”的選擇，各取所需，各得其所。
如今，三峽集團與北控水務(wù)的控股股東——北控集團又將展開股權(quán)合作，這將是雙方此前合作的進一步升級。未來雙方強強聯(lián)合，借助三峽集團的資本實力，導(dǎo)入北控水務(wù)的專業(yè)能力，將有望形成環(huán)保行業(yè)的“超級新物種”，并對環(huán)保行業(yè)的格局產(chǎn)生深遠影響。
環(huán)保行業(yè)“超級新物種”的出現(xiàn)，也標(biāo)志著行業(yè)集中度的進一步提升，整個行業(yè)將從過去的“春秋戰(zhàn)國”時代，逐步過渡到“秦漢一統(tǒng)”的階段，企業(yè)規(guī)模進一步擴大，“馬太效應(yīng)”逐步顯現(xiàn)。（注：本文略有修改）
原標(biāo)題：環(huán)保行業(yè)“巨無霸”來了？北控引入三峽作為戰(zhàn)略投資者
