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黎明
當IP遇到IPO，沖擊科創板的環保企業也站在了十字路口：Over還是OK。
被視作資本市場中的“奔跑明星”，擁有全新架構的科創板也攪動了環保市場的“一池春水”。首先，來看什么樣的環保企業可以上科創板？根據上交所此前發布的“門檻規則”，包括高效節能產品及設備、先進環保技術裝備、先進環保產品、資源循環利用在內的節能環保裝備科技創新企業將被優先重點推薦。同時，科創板的審核和發行周期不超過7個月，十分契合科創型企業的融資需求。
據有關數據統計顯示，僅2017年內全國就有超過10.85%的環保企業營收破億，整個行業增速年均超過16.9%，2018全年環保產業營業收入規模接近1.48萬億。另據財政部公布的數據，2018年，我國節能環保公共財政支出為6353億元，同比增長13.1%。然而，如此高增長的行業在科創板的資本角逐大戲中卻備受冷落。相比于已揭曉部分擬高市盈率發行、動輒幾十億元融資規模的公司來說，時下的科創板“環保大軍”募資胃口確實不大。
自首批25家科創板上市公司正式開盤交易，科創板一直保持超高的市場人氣和資本熱度，參與度非常廣泛。據證監會規范的行業統計口徑來看，截至2019年7月中旬參與科創板注冊發行的147家企業中，涉及生態環保治理的企業分別是金達萊、萬德斯、金科環境和德林海。以金達萊為例，2018年財報顯示，金達萊實現營業收入7.14億元，同比增長 47.56%；實現凈利潤 2.33億元，同比增長 59.27%。
作為沖擊科創板的“先行者”，依托自主研發的FMBR技術及JDL技術兩大核心技術的金達萊，旨在為客戶提供新型水污染治理技術裝備、水環境整體解決方案以及水污染治理項目運營。過去三年間，金達萊的毛利率始終維持在65%上下，而污水設備行業的平均毛利率約為40%左右。相應地，是金達萊在同一時期內持續攀升的研發投入占比，分別達到8.82%、6.81%和7.4%。
雖然業績亮眼，但這并不滿足科創板明確的財務指標—“近3年累計研發投入占近3年累計營業收入的比例不低于15%。”從A股34家環保企業相關數據來看，2016年、2017年、2018年的平均水平分別為3.07%、2.86%和2.94%。而這一切需要的還是資金，且是有關于創新研發的高比例投入。盡管如此，這對2018年一直都身處寒冬的環保企業，無異于雪中送炭。
有分析指出，盡管部分企業已在A股上市，但自身造血機制不強的所謂PPP項目或難登科創板。科創板則給予了勇于解決當前環境治理難點且擁有核心技術競爭力的企業更多機會，同時不鼓勵其僅借助傳統商業模式的便利進行規模擴張。尤為重要的是，科創板將著力支持關鍵核心技術創新。而這，正是目前環保行業發展面臨的主要問題之一。具備在環保技術上有所突破的新能源公司、創新治污技術應用等低能耗公司才可能被資本涉獵。
沖刺在路上。“技術創新面向傳統細分和綠色產業的才能得到更多資本關注。”業界人士曾指出。隨著政策與行動合力不斷夯實，環保科創板“候考生”陣營仍將持續擴大。尤其對于優質的小型科創企業而言，也將迎來新一輪利用資本市場迅速成長的機會。由凈利潤變為市值，方便了環保類企業進行IPO，尤其是水環境治理和危廢處置這些前期投入較高的行業。未來，在科創板這塊嶄新的“試驗田”中，環保企業表現如何，拭目以待。
