【中國環(huán)保在線 市場行情】每年的第四季度都是環(huán)保行業(yè)政策密集釋放期，另有新興的商業(yè)模式加碼，環(huán)保行業(yè)的相對估值優(yōu)勢正在顯現(xiàn)。證券分析師認為，國電清新、碧水源等低估值白馬公司可著重關(guān)注。　　隨著2014年年底的到來，“水十條”、《環(huán)境污染第三方治理指導(dǎo)意見》和即將正式實施的新環(huán)保法三大重磅政策出臺的時間節(jié)點也越來越近。業(yè)內(nèi)分析認為，環(huán)保行業(yè)正在開啟新的成長空間，市場對行業(yè)重大發(fā)展機遇有待進一步深入挖掘。
　　
　　分析師表示，每年的第四季度都是環(huán)保行業(yè)政策密集釋放期。今年年底即將出臺的《環(huán)境污染第三方治理指導(dǎo)意見》和“水十條”兩大重磅政策，以及即將正式實施的新環(huán)保法，都將給環(huán)保行業(yè)帶來重大發(fā)展機遇。
　　
　　A股中不少上市公司都在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有所布局。以第三方環(huán)境治理模式為例，有分析認為這種模式有望成為未來工業(yè)企業(yè)環(huán)保的主流模式。國內(nèi)環(huán)境服務(wù)企業(yè)中，對于采用BOT、PPP等模式運營工業(yè)治污設(shè)施的相關(guān)企業(yè)，比如國電清新、億利能源、桑德環(huán)境、碧水源、萬邦達等，環(huán)境污染第三方治理指導(dǎo)意見一旦實施，將對這類環(huán)境服務(wù)公司形成直接利好。
　　
　　而“水十條”的出臺也將對水務(wù)處理公司帶來業(yè)績和估值的提升。以巴安水務(wù)為例，相關(guān)分析師指出，公司1-9月份已經(jīng)簽訂了錦州市錦凌水庫供水工程施工承包合同、河北省滄州渤海新區(qū)海水淡化項目合作協(xié)議等多個項目訂單；存量項目中石家莊項目和東營等項目也穩(wěn)步開展，預(yù)計年底均可以結(jié)算完畢。這些將共同支撐公司2014年的業(yè)績增長。
　　
　　該分析師表示，從整體來看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司的安全邊際較高，配置價值也較為明顯。從行業(yè)基本面來看，3季報中渤海節(jié)能環(huán)保板塊中近80%公司歸母凈利潤同比實現(xiàn)正增長，盈利增速超過30%的公司比例達到32%，未來仍有望保持較快增長。與此同時，環(huán)保板塊經(jīng)過較長時間調(diào)整，目前估值趨于合理，而在本輪大盤藍籌板塊強勢拉漲過程中，環(huán)保板塊表現(xiàn)低迷，估值溢價相對大盤持續(xù)收窄，安全邊際進一步拓展，環(huán)保板塊配置價值顯現(xiàn)。
　　
　　環(huán)保行業(yè)的相對估值優(yōu)勢正在顯現(xiàn)
　　
　　行業(yè)面臨“十二五”規(guī)劃任務(wù)考核壓力，同時“十三五”周期開啟，中國的環(huán)境污染問題依然嚴峻，政策會在下一個五年計劃中繼續(xù)發(fā)力，讓市場對行業(yè)的發(fā)展重新定位。從宏觀視角來看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展良好地契合了“新常態(tài)”時期國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和穩(wěn)增長兩方面的訴求，因此將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標定位于“支柱產(chǎn)業(yè)”有邏輯合理性和強大的現(xiàn)實意義。國民訴求升級將使得改善環(huán)境質(zhì)量將成為整個社會的共同訴求。行業(yè)驅(qū)動因素正在從政策這單一的外生變量轉(zhuǎn)變?yōu)檎摺⑸鷳B(tài)需求雙輪驅(qū)動，對環(huán)保行業(yè)維持“看好”評級。
　　
　　環(huán)保行業(yè)新興的商業(yè)模式主要有以下三個方面：
　　
　　（1）PPP模式解決污染治理壓力和地方政府財政狀況之間的矛盾。政府和企業(yè)各司其職。政府從注重檢查到長效監(jiān)管，從主抓投資到補貼運營。在保證項目平穩(wěn)運行實現(xiàn)較好的社會效果的同時使環(huán)保企業(yè)收益達到優(yōu)，從而吸引更多的社會資本進入以解決環(huán)保行業(yè)發(fā)展的需求。
　　
　　（2）智慧環(huán)保模式下監(jiān)測行業(yè)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)，企業(yè)的成長路徑從賣單個項目轉(zhuǎn)化為賣整體環(huán)境監(jiān)測治理解決方案，強勢企業(yè)增速更快，將設(shè)備制造和系統(tǒng)運營經(jīng)驗有機結(jié)合在一起的企業(yè)無疑將在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中占得優(yōu)勢地位。
　　
　　（3）園區(qū)模式助力增長提速。在固廢領(lǐng)域，生態(tài)園區(qū)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)間資源共享、循環(huán)利用的耦合共生關(guān)系，有助于固廢處置與資源化行業(yè)豐富、多元、協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。在工業(yè)水處理領(lǐng)域，通過工業(yè)園區(qū)來切入污水處理市場相比較突破分散的單個企業(yè)更為。同時，工業(yè)園區(qū)內(nèi)企業(yè)廢水經(jīng)過各自預(yù)處理之后，集中深度處理的模式，將有效降低單個企業(yè)的投入，對處理企業(yè)利潤貢獻也更加明顯。
　　
　　證券分析師認為，低估值白馬公司可著重關(guān)注：國電清新、碧水源、桑德環(huán)境等。分業(yè)務(wù)方面：
　　
　　（1）水處理：地方水務(wù)：隨著國企改革的推進，各地水務(wù)企業(yè)開始逐步出現(xiàn)變革，預(yù)計未來地方水務(wù)公司有望成為各地公用事業(yè)資產(chǎn)證券化的平臺，建議把握小公司大集團，自上而下篩選武漢控股、洪城水業(yè)、重慶水務(wù)、中原環(huán)保等；除此之外，碧水源、萬邦達、中電環(huán)保、興源過濾、首創(chuàng)股份、巴安水務(wù)、國中水務(wù)等也顯著受益。
　　
　　（2）監(jiān)測板塊：環(huán)境稅出臺顯著利好監(jiān)測板塊，若VOC排污收費出臺，將為VOC業(yè)務(wù)快速發(fā)展拉開序幕：聚光科技、雪迪龍、漢威電子和先河環(huán)保等顯著受益；
　　
　　（3）大氣板塊：利好國電清新、龍凈環(huán)保、菲達環(huán)保、三維絲、中電遠達等；重點推薦國電清新：其脫硫除塵技術(shù)，高股權(quán)激勵行權(quán)條件有助于提升效率，擬成立產(chǎn)業(yè)并購基金為公司資本運作提供經(jīng)驗與資源，和君入股也將提升公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃實力，成長性突出。
　　
　　（4）危廢板塊：重點推薦東江環(huán)保，進入產(chǎn)能快速釋放通道，業(yè)績增長可期。