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【中國環保在線 上市企業】盈峰環境2015年開始通過并購轉型環保，并不斷完善環保產業鏈布局。如今，公司沿著環境監測和環境治理兩條主線持續布局，業務拓展至環保全產業鏈，致力于打造環境綜合服務商。
“監測＋治理”雙輪驅動 盈峰環境打造綜合環保平臺
“監測＋治理”雙輪驅動，打造環境綜合服務商
公司的傳統業務主要包括風機和電磁線等產品的生產制造，2015年開始通過并購轉型環保，并不斷完善環保產業鏈布局。公司2015年增發收購宇星科技，切入環境監測領域；2015年10月收購綠色東方進軍垃圾焚燒領域；2016年7月收購大盛環球等污水處理公司，切入水務市場；2017年控股股東盈峰控股收購中聯環境，切入環衛裝備和運營市場。我們認為未來公司將沿著環境監測和環境治理兩條主線持續布局，強大的資本運作能力是公司轉型環保的核心競爭力。我們預計公司2017-2019年凈利潤CAGR達38%，目標價12.52-13.56元，覆蓋給予買入評級。
強大的資本運作能力是公司轉型環保的核心競爭力
環保產業呈現重資產、資金密集的趨勢，對業內公司的資本實力提出較高要求。公司控股股東盈峰控股與實際控制人何劍鋒先生資本運作背景深厚，資金實力強勁，近年來通過產業并購、定增、設立環保產業基金等方式，切入環境監測、垃圾焚燒、污水處理、生態修復等環保領域。我們認為，公司通過高管認購股份、增持、股權激勵等方式，將高管、員工利益與公司綁定，有利于保證人員穩定性，激發核心員工工作熱情。
依托宇星科技環境監測地位，打造智慧環保平臺 我國環境監測行業壁壘較高，宇星科技作為國內早進入環保監測領域企業之一，業務分布于全國31個省市自治區，業務資質全面，產品條線齊全，項目經驗豐富，是環境監測領域的。公司6.3億元非公開發行已獲核準批文，其中擬使用募集資金2. 3億元用于環境監測全國運營中心升級及新建，以及環境生態預警綜合信息監控系統研發，通過積極開發物聯網、大數據等技術在環境監測領域的應用，有利于打造智慧環保平臺。
依托中聯環境環衛裝備地位，完善大固廢產業鏈
2017年5月，盈峰環境控股股東盈峰控股受讓51%的股權，成為中聯環境控股股東。中聯環境是環衛裝備，業務涵蓋環衛機械與環境裝備等高新技術裝備研發制造、環境項目與環衛PPP項目投資與運營。中聯環境可以借助盈峰控股強大的資本運作能力拓展業務，依托裝備優勢，積極拓展運營市場，同時依托綠色東方的垃圾發電領域的經驗打造完整的大固廢產業鏈。我們認為未來不排除中聯環境注入上市公司的可能性。
覆蓋“買入”，目標價12.52-13.56元/股
公司工程訂單快速增長，垃圾焚燒項目逐步投產，不考慮定增及可能的資產注入，我們預測2017-2019年公司歸母凈利潤為4.0/5.7/7.5億元，分別同比增長61%/44%/31%。目前公司6.3億元定增已經獲得證監會核準批文，股價對應2017-2019P/E為28x/20x/15x，參考可比公司2018年估值水平中位數(22x)和平均數(25x)，給予盈峰環境2018年24x-26x目標P/E，對應目標價12.52-13.56元/股，覆蓋給予“買入”評級。
原標題：盈峰環境：監測治理全覆蓋，打造環保大平臺
